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Introducción A Tokenomics: Cuatro Factores Que Determinan El Éxito de Cripto

Introducción A Tokenomics: Cuatro Factores Que Determinan El Éxito de Cripto

Ya sea que leas un artículo, chatees con miembros de la comunidad o revises el reporte de algún proyecto, es común notar que la palabra tokenomics es mencionada con frecuencia en el espacio de las criptomonedas.

Y esto es, fundamentalmente, por una razón:

Tokenomics es un concepto importante dentro del espacio de las criptomonedas, y permite analizar múltiples factores que pueden influenciar el futuro de un proyecto de token.

Entendiendo cripto tokenomics

Creado de la combinación de los términos “token” y “economics”, tokenomics es un concepto crucial, aun cuando todavía no tiene una definición universal acordada en el espacio de las criptomonedas. Independientemente de lo anterior, las palabras “token y “economics” son un excelente punto de partida para entender mejor nuestro tema.

La economía (economics en inglés) es una ciencia social que analiza cómo individuos, organizaciones, gobiernos y Estados asignan sus recursos, principalmente por medio de la producción, distribución y consumo de bienes y servicios. Por otra parte, token se refiere a un activo digital no nativo que está basado en un blockchain existente (e.g. ETH es la criptomoneda nativa de Ethereum; así mismo, otros proyectos pueden lanzar sus propios tokens fungibles por medio de ERC-20 standard).

Combinando estas dos definiciones, podemos concluir que tokenomcis es la ciencia que explora los componentes esenciales de la economía de los token, la cual incluye factores cruciales como su utilidad, oferta, estabilidad de los precios, distribución y gobernanza.

¿Por qué razón la tokenomics es importante en cripto?

Así como los bancos centrales aprovechan las políticas monetarias, respecto de sus monedas de curso legal, el diseño apropiado, la administración y la ejecución de tokenomics les permite a los proyectos crear una economía eficiente alrededor de sus soluciones, lo cual facilita el crecimiento del ecosistema y el precio de los token.

Desde el punto de vista de los inversores, la tokenomics es un factor crucial que debe considerarse, ya que tiene una gran influencia sobre el valor futuro de un activo digital, a la vez que determina si el proyecto es capaz de alcanzar las metas marcadas en su plan.

Dicho de otra manera, no importan la experticia, la dedicación del equipo, el potencial del concepto o la cantidad de financiamiento recaudada por parte de inversores tempranos o inversores de riesgo; un mal diseño, administración o ejecución de la tokenomics llevará al fracaso de un proyecto cripto.

Tokenomics: cuatro factores cruciales que se deben considerar

Ya que hemos aprendido lo básico, veamos cómo se puede determinar si un proyecto tiene buena tokenomics. Veamos los cuatro factores cruciales para responder esta pregunta.

1. Utilidad

La utilidad es probablemente el factor más importante en la tokenomics de un proyecto cripto.

Incluso si un token es deflacionario, tiene mecanismos de estabilidad de precio, distribución, y un proceso descentralizado y altamente eficiente en la cadena de gobernanza, no tendrá mucho valor si no es usado por nadie.

Esto mismo aplica para una moneda de curso legal, que solo tendrá valor si sus nacionales la usan, por ejemplo para hacer pagos diarios, inversiones y otro tipo de transacciones. Y esta es la razón por la cual algunos bancos centrales se fueron contra los activos digitales en el pasado. (Una historia interesante se puede leer en el artículo China’s history with Bitcoin).

Para evitar un escenario como el mencionado, los proyectos cripto tienen que empoderar sus activos digitales con múltiples funcionalidades, que beneficien tanto al ecosistema como a sus participantes. Algunos ejemplos son:

  • Ganancia mediante actividades como staking, mining, yield farming y revenue-sharing.
  • Gobernanza.
  • Medio de intercambio en una plataforma o en todo el ecosistema.
  • Acceso a características exclusivas o a descuentos (e.g. encuentros personales con atletas, en el caso de fan tokens, y tasas más bajas de cambio en intercambio de monedas como AAB).
  • Existencia de colaterales con otros activos en el ecosistema (e.g. stablecoins)

Por ejemplo, la utilidad primaria de ETH es cubrir las tasas de transacciones, además de desplegar dApps y smart contracts. Por otra parte, los usuarios utilizan bitcoin como método de almacenamiento de valor y como medio de intercambio, especialmente en Lightning Network.

En general, la utilidad de un token es la responsable por aumentar su demanda, la cual eleva el valor de dicho activo digital, si la oferta se mantiene igual o si disminuye.

2. Oferta y mecanismos de estabilidad de precio

Dos factores cruciales en la tokenomics de cripto son la oferta y el precio. Los proyectos cripto tienen que manejar cuidadosamente la oferta de sus token, ya que esto tiene una influencia directa, así:

  1. Si la oferta del token aumenta mientras la demanda se mantiene igual, esto llevará a una caída en el precio.
  2. Por otra parte, el valor de la moneda aumentará con la disminución de su oferta (mientras la demanda no cambie).

Por estas razones, si un proyecto cripto espera darle significativas devoluciones a sus inversores, debe diseñar un token con propiedades de activo deflacionista, que con el paso del tiempo saque de circulación una significativa porción de sus monedas.

Otra alternativa es crear un activo inflacionista y reducir su tasa de inflación gradualmente. Bitcoin es un excelente ejemplo, pues reduce a la mitad (halves) las nuevas monedas que son minadas con cada bloque cada cuatro años, aproximadamente, hasta que alcance su máxima oferta de 21 millones de BTC en el año 2140.

Aun así, en algunos casos la inflación o la falta de una oferta máxima es necesaria para que un token lleve a cabo sus funciones principales, debido a la naturaleza del sistema del proyecto cripto. Por ejemplo, mientras la oferta de ETH no tenga un “hard cap” (límite máximo de cantidad de oferta), el proyecto crea nuevas monedas para incentivar que los validadores mantengan el ecosistema (aunque se espera que la tasa de inflación baje con las actualizaciones implementadas por medio del Ethereum London hard fork).

Básicamente, los proyectos cripto pueden controlar la oferta de sus token de dos formas principales:

  • Limitando (o no) el número de monedas que se emiten (oferta máxima).
  • Implementando mecanismos de estabilidad de precio, que saquen las monedas de circulación (e.g. quema y recompra de monedas, así como el evento de halving, en el caso de BTC).

En general, antes de invertir en una moneda es esencial analizar las dinámicas y los mecanismos de un activo que impactan directamente su oferta.

Mientras algunas monedas pueden mantener un crecimiento a largo plazo con un mínimo aumento en demanda, debido a procesos deflacionistas, hay otras que experimentan caídas de precio inducidas por la inflación, incluso después de atraer altos números de capital y de compradores.

3. Distribución

La distribución es un elemento crucial, no solo en la tokenomics, sino en la historia de un token. Si un proyecto no es capaz de distribuir monedas a sus usuarios de una u otra manera, nadie usará su red, ya que la comunidad no tendrá acceso al activo que empodera la plataforma.

Hay muchas maneras de introducir los tokens en los mercados. Algunos métodos premian a los miembros del equipo e inversores tempranos, mientras otros, en su mayoría modelos fair launch, están diseñados para beneficiar la comunidad en su conjunto.
Por ejemplo, la distribución de monedas ocurrió de la siguiente manera en estos proyectos cripto:

  • Ethereum empezó su historia como un crowdsale (venta multitudinaria), en la cual sus participantes contribuyeron con 31,000 BTC. Por esa razón, los contribuidores del crowdsale recibieron 60 millones (83%) de los 72 millones de ETH iniciales, mientras los restantes 12 millones de ETH (17%) se distribuyeron entre contribuidores tempranos y la Ethereum Foundation. Después de esto, la nueva oferta de ETH ha sido enviada a mineros, como recompensa por asegurar el ecosistema.
  • Aun cuando existe un debate en la comunidad, alrededor de si el creador de bitcoin, Satoshi Nakamoto, “preminó” las primeras monedas o si las adquirió como un minero regular (él fue el primero en minar BTC), podemos concluir que la criptomoneda tuvo un modelo de fair launch en cuanto a su distribución inicial. Independientemente de si hubo “premineo” o no, los aproximadamente 1.1 millones de BTC de Satoshi no han sido tocados, y no hay ninguna de estas monedas circulando en el mercado. El resto de monedas se han distribuido entre los mineros de bitcoin (igual que en el caso de ETH).
  • Por otra parte, el AMM Uniswap basado en Ethereum presenta un modelo de distribución muy diferente, el cual está entre fair launch y el modelo de ICO (Initial Coin Offering -Oferta Inicial de Moneda, en español-), al estilo de 2017. En el modelo ICO, el equipo del proyecto, los inversores y los asesores son los más beneficiados. Después de su lanzamiento, en septiembre de 2020, la oferta de 1000 millones de UNI (token de Uniswap Protocol) fue distribuida de la siguiente manera: 15% para miembros de la comunidad, 2% para liquidez de minado, 43% para el tesoro de gobernanza, 21.51% para el equipo, 17.8% para los inversores y 0.69% para los asesores. (Toda la distribución viene con un periodo de adquisición de cuatro años, excepto para los token distribuidos para la comunidad y los de liquidez de minado).

El modelo de distribución de los token tiene una gran influencia en la disponibilidad de fondos necesarios para que un proyecto cripto alcance sus metas trazadas y para que su modelo de negocio sea sostenible; además, tiene un impacto en cómo el público lo percibe.

Así, un modelo fair launch inspira confianza. Pero supongamos que la mayoría de monedas están distribuidas entre miembros del equipo e inversores privados. En este caso, la comunidad podría volverse desconfiada. Sin embargo, una estrategia de este tipo aseguraría que los desarrolladores y participantes del ecosistema tengan acceso a los recursos necesarios para hacer de su visión una realidad.

De acuerdo con lo anterior, como la transparencia y la descentralización son dos de las cualidades más valoradas en cripto, la comunidad usualmente prefiere un modelo de fair launch.

Además, generalmente es más seguro distribuir monedas justamente entre miles de usuarios, en vez de entre una docena de inversores tempranos o whales, ya que esto reduce significativamente riesgos, como manipulación de precios, actividades maliciosas o procesos de gobernanza centralizada.

4. Gobernanza

Lo último por considerar en cuanto a tokenomics es la gobernanza.

Aun cuando se trata de una influencia indirecta en el futuro éxito de un proyecto cripto y del precio de su token nativo, es un factor tan importante como los que ya hemos mencionado, especialmente para monedas que tienen gobernanza en sus funciones primarias.

De la misma forma que un gobierno impacta la economía de una nación, el equipo de desarrollo principal de un proyecto cripto, los comités de gobernanza o los miembros elegidos por la comunidad por medio de gobernanza descentralizada tienen un efecto significativo en el futuro de la solución de un cripto (y, por lo tanto, en el precio nativo del token).

Además, el proceso que permite que el proyecto sea gobernado por el equipo o por la comunidad también importa. En cuanto a modelos de gobernanza, estos son algunos de los aspectos más importantes que se deben considerar:

  • El nivel de centralización (el equipo principal tiene la autoridad final vs. un proceso de gobernanza comunitario completamente descentralizado).
  • El sistema de gobernanza on the chain u off the chain (aunque la gobernanza off the chain también puede ser descentralizada).
  • La accesibilidad del proceso de gobernanza para los usuarios del común (e.g. qué tan fácil es crear una propuesta y votarla).
  • El mínimo de votos requeridos para aprobar una propuesta.
  • Los antecedentes del equipo principal, sus habilidades y su experiencia, si están altamente involucrados en la gobernanza del proyecto.

En general, aunque la descentralización es altamente valorada en cripto, esto no quiere decir que todos los proyectos con gobernanza descentralizada son mejores a aquellos total o parcialmente centralizados. La transparencia, la integridad, la cooperación por medio de procesos eficientes y el profesionalismo del equipo (así sean desarrolladores o elegidos miembros de la comunidad) son lo más importante en este campo.

Tokenomics: un concepto crucial en cripto

Aun cuando no hay una definición universal, tokenomics explora las partes más importantes de la economía de un token, lo cual impacta significativamente el futuro de un proyecto y el precio de su activo digital nativo.

Por esta razón, tokenomics es un concepto crucial, que debe ser conocido y bien entendido por todos aquellos que estén en el espacio cripto.

El equipo de un proyecto puede diseñar sus token de una manera tal que les permita alcanzar sus objetivos y su visión rápidamente; sin embargo, tal diseño será utilizado por los inversores para evaluar si vale la pena invertir en dicho activo digital, así como sus riesgos y sus potenciales retornos.

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