Search






English

中文 (台灣)

Русский

Français

Español

Português

Bahasa Indonesia

Tiếng Việt

AAX Trends

Самое полное сравнение между лучшими стейблкоинами - UST, USDT и USDC

Самое полное сравнение между лучшими стейблкоинами - UST, USDT и USDC

Хотя совокупная рыночная капитализация стейблкоинов в январе 2019 года составляла всего 3,3 миллиарда долларов, с тех пор они стали неотъемлемой частью криптовалютного пространства.

За чуть более чем три года стейблкоины с привязкой к фиату нарастили общий объем предложения более чем на 181 миллиарда долларов, что представляет собой рост почти на 5 400% в период с января 2019 года по апрель 2022 года. За тот же период скорректированный объем стейблкоинов в сети вырос с 8,81 миллиарда долларов США до 464 миллиардов долларов США, что представляет собой увеличение более чем на 5 150%.

Между тем, в то время как USDT от Tether долгое время доминировал на рынке, популярность USDC от Circle и Coinbase в последние два года постоянно росла. В то же время, как децентрализованная альтернатива, алгоритмическая криптовалюта UST от Terra в последнее время пользуется очень высоким спросом, что позволило цифровому активу недавно стать третьим по величине стейблкоином.

Но в чем разница между UST, USDT и USDC? Давайте выясним это вместе, изучив эти три стейблкоина и их сравнение друг с другом.

Но сначала – что такое стейблкоины?

Прежде чем перейти непосредственно к анализу USDT, USDC или UST, важно сначала определить, что такое стейблкоины и почему они полезны для пользователей и держателей криптовалют.

Стейблкоин – это цифровой актив, привязанный к стоимости товара или валюты со стабильной ценой. В большинстве случаев базовым активом является основная фиатная валюта, такая как доллар США, но есть также стейблкоины, такие как Pax Gold (PAXG), которые привязаны к таким товарам, как золото.

Поскольку стейблкоины функционируют так же, как «стандартные» криптовалюты в блокчейне, но без высокой волатильности, связанной с этими монетами, инвесторы в цифровые активы могут использовать стейблкоины для многих целей, таких как:

Хранение стоимости активов в блокчейне при снижении рисков волатильности.

Отправка и получение привязанных к фиату денег без ограничений традиционной финансовой системы (например, медленные и дорогие трансграничные переводы, высокие затраты на обработку кредитных карт).

Быстрое перемещение денег по нескольким сетям блокчейнов, протоколам децентрализованных финансов и децентрализованным приложениям.

Участие в криптовалютной деятельности, такой как кредитование и фарминг доходности, для получения гораздо более высоких процентов от стейблкоинов, чем то, что большинство банков предлагает потребителям.

Для бирж и протоколов DeFi стейблкоины представляют собой отличный способ привлечь повышенную ликвидность и заменить фиатные валюты в торговых парах стабильными активами, привязанными к фиатным валютам, чтобы упростить и повысить эффективность торговли криптовалютой.

Стейблкоины используют различные механизмы для поддержания привязки стоимости к своим базовым активам. То, как они этого достигают, обычно зависит от категории, в которую попадает стейблкоин.

Стейблкоины, обеспеченные фиатом: как следует из названия, данные стейблкоины обеспечены реальными денежными средствами, хранящимися в физических резервах, чтобы следовать динамике цен на их базовые активы. На практике, однако, большинство стейблкоинов, попадающих в эту категорию, используют широкий спектр общих рыночных инструментов (например, государственные и корпоративные облигации, коммерческие бумаги, фидуциарные депозиты, обеспеченные кредиты) в дополнение к денежным резервам. Из-за потребности в реальных резервах стейблкоины, обеспеченные фиатом, централизованы, поскольку они управляются и выпускаются одним или несколькими организациями (например, Tether для USDT или Circle и Coinbase для USDC).

Стейблкоины с криптообеспечением: в качестве децентрализованной альтернативы, эти стейблкоины используют резервы цифровых активов вместо денежных резервов для достижения стабильности цен. Вместо физических депозитов такие монеты, как DAI, выпускаются с использованием широкого спектра поддерживаемых криптовалют в качестве обеспечения, прозрачно хранимого в смарт-контрактах. Эти криптовалюты нестабильны в цене и подвержены колебаниям. Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, обычно имеют избыточное обеспечение, чтобы снизить риск недостаточного обеспечения из-за чрезмерной волатильности. Чтобы выкупить активы, хранящиеся в качестве залога, пользователи должны сжечь свои стейблкоины.

Алгоритмические стейблкоины: в отличие от двух предыдущих типов, алгоритмические стейблкоины не хранят никаких фиатных, криптографических или других резервов для привязки своей стоимости к базовым активам, таким как доллар США. Вместо этого алгоритм отвечает за достижение одной и той же цели, выполняя различные задачи в рамках механизма ценовой стабильности. Например, алгоритм побуждает пользователей продавать UST, который торгуется выше 1 доллара, за 1 доллар LUNA с прибылью, чтобы снизить цену стейблкоина до ее привязки в 1 доллар.

Каждая категория имеет свой набор преимуществ и недостатков.

Например, хотя стейблкоины, обеспеченные фиатом, являются первыми успешными формами стабильных активов на основе блокчейна и более доступны, чем другие, их централизованные операции увеличивают риски контрагентов, особенно когда проект непрозрачен в отношении своих резервов.

В то же время стейблкоины, обеспеченные криптографией, предлагают децентрализованную альтернативу обеспеченным фиатом с хорошей ценовой стабильностью, но за счет избыточного обеспечения, которое удерживает значительный объем ликвидности на рынке. И, несмотря на их избыточное обеспечение, все еще существует риск стать недостаточно обеспеченным из-за высокой волатильности крипторезервов.

Наконец, алгоритмический стейблкоин также оставляет место для ошибок, особенно когда проект, стоящий за ним, не может принять правильные решения до запуска. Поскольку автономный алгоритм поддерживает привязку стоимости вместо фиатных или крипторезервов, создатели должны тщательно его спроектировать, а также разработать на его основе бизнес-модель, которая будет устойчивой в долгосрочной перспективе. Невыполнение этих требований может привести к серьезным последствиям, таким как нестабильность цены монеты, что сделает ее непригодной для использования.

Решающая битва стейблкоинов: USDT против USDC против UST

Теперь, когда вы знаете основы стейблкоинов, давайте посмотрим, как USDT, USDC и UST сравниваются друг с другом.

USDT

С момента появления стейблкоинов криптовалюта USDT от Tether, привязанная к доллару США, была самым популярным и широкодоступным стабильным активом. Являясь лучшим стейблкоином по рыночной капитализации (83,1 миллиарда долларов), а также по объему (82 миллиарда долларов за последние 24 часа), USDT доступен на большинстве бирж цифровых активов, а также на большей части протоколов децентрализованного финансирования.

Основанная в 2014 году первоначально как «Realcoin», Tether – это название стейблкоин-проекта, выпускающего USDT, а также компании, которая им управляет, – Tether Ltd. Хотя изначально они заявляли об обратном, Tether и криптовалютная биржа Bitfinex принадлежат одному и тому же предприятию, которое называется iFinex.

Первоначально USDT был запущен на протоколе Omni Layer (ранее Mastercoin), а затем расширил свою поддержку с помощью различных блокчейнов, включая Ethereum, Tron, Algorand, Solana, и Binance Smart Chain.

Tether – это стейблкоин, обеспеченный фиатными деньгами, который с момента своего запуска сохраняет прекрасную стабильность цен, за исключением лишь нескольких исключительных случаев, когда она потерпела неудачу. Долгое время компания заявляла на своем веб-сайте, что каждый USDT был обеспечен один к одному национальной валютой США, находящейся в резервах проекта. Таким образом, 1 доллар США теоретически был эквивалентен 1 доллару США в резервах Tether.

Однако из-за непрозрачности Tether и предыдущих скандалов с Bitfinex (обе компании были неоднократно оштрафованы регуляторами) всегда был большой вопрос, обеспечен ли USDT реальными резервами в долларах США.

Позже, вероятно, из-за давления со стороны властей США, компания сообщила, что денежные средства составляют менее 3% активов, хранящихся в ее физических резервах. Помимо реального доллара США, стейблкоин в основном поддерживается:

  • Коммерческими бумагами (49,59%)
  • Фидуциарными депозитами (18,35%)
  • Обеспеченными кредитами (12,55%)
  • Корпоративными облигациями (9,96%)

В результате можно с уверенностью заключить, что USDT даже близко не привязан к доллару США в соотношении 1:1.

Однако, несмотря на эти разногласия вокруг резервов Tether, а также многочисленные скандалы, такие как предполагаемое использование 850 миллионов долларов США для покрытия убытков Bitfinex несколько лет назад и судебные процессы, в которых участвовала компания, цена USDT остается очень стабильной.

В то же время, несмотря на то, что с годами он уступил часть своей доли рынка конкурентам, он по-прежнему остается ведущим стейблкоинов в криптоиндустрии.

USDC

Выпущенная и управляемая платежной фирмой Circle в рамках консорциума Center, членом-основателем которого также является биржа криптовалют Coinbase, USD Coin или USDC – это еще один стейблкоин, обеспеченный фиатом, выпущенный в сентябре 2018 года.

Как и в случае с Tether, хотя он также некоторое время рекламировался как стейблкоин с привязкой 1:1 к доллару США, было время, когда USDC не был на 100% обеспечен наличными.

В июле 2021 года независимая проверка показала, что резервы USDC на 61 % состоят из наличных денег и их эквивалентов, на 13 % – из депозитных сертификатов Yankee, на 12 % – из казначейских облигаций США, на 9 % – из коммерческих бумаг, на 5 % – из корпоративных облигаций и на 0,2 % – из муниципальных облигаций и агентств США.

Позже, под давлением регуляторов США, Circle радикально изменил структуру своих резервов. В результате расследование той же аудиторской фирмы пришло к выводу, что USDC на 100% обеспечен денежными средствами и их эквивалентами.

По этой причине 1 доллар США действительно обеспечен 1 долларом США. Бывают случаи, когда могут быть расхождения между двумя активами из-за банковских депозитов в долларах США и сделанных краткосрочных высоколиквидных инвестиций, но, как правило, USDC тесно привязан к доллару США.

Несмотря на централизованное управление и выпуск USDC, регулятивное давление на стейблкоины, обеспеченные фиатом, и первоначальное недопонимание компании о фактическом распределении ее резервов, большая часть криптосообщества считает USDC заслуживающим доверия стейблкоин-проектом.

В отличие от Tether, его эмитент Circle работает как регулируемая платежная компания в США и является признанным институтом электронных денег в Великобритании и ЕЭЗ. Кроме того, в то время как стейблкоин теперь имеет привязку 1:1 к доллару США с реальным обеспечением активами, резервы компании регулярно проверяются сторонними фирмами.

Среди стабильных активов USDC занимает второе место по величине среди стейблкоинов на рынке с рыночной капитализацией почти 49 миллиардов долларов и объемом 4,8 миллиарда долларов за последние 24 часа. Как и USDT, USDC сохраняет почти идеальную стабильность цен с момента своего запуска (за исключением периодов крайней волатильности рынка).

UST

В отличие от двух других решений, TerraUSD (UST) представляет собой децентрализованную алгоритмический стейблкоин на протоколе Terra, управляемую сообществом проекта.

По этим причинам он не подкреплен ничем материальным, и алгоритм Terra несет ответственность за обеспечение стабильности цены криптовалюты.

Интересно, что с момента запуска в сентябре 2020 года UST преуспел в этой области. За исключением одного крайнего случая в декабре 2020 года, когда цена монеты упала до 0,85 доллара США чуть менее чем за сутки, ценовая стабильность TerraUSD была на том же или очень близком уровне, что и у USDT или USDC.

Чтобы поддерживать эту ценовую стабильность, алгоритмы Terra используют модель с двумя токенами. Здесь собственный токен LUNA проекта используется и сжигается для создания UST и других стабильных активов по протоколу. В рамках этого процесса алгоритмы автоматически стимулируют пользователей покупать или продавать токен, предлагая им более высокие ставки, чем рыночная цена.

Например, когда UST превышает 1 доллар, протокол выпускает больше UST, чтобы увеличить предложение и снизить цену до 1 доллара. Чтобы достичь этого, алгоритм должен сжечь больше LUNA, которые он может получить от держателей, стимулируя их продавать LUNA на сумму 1 доллар США за более чем 1 доллар США в UST, предоставляя арбитражерам прекрасную возможность получить прибыль на разнице.

В противоположном сценарии, когда цена UST падает ниже 1 доллара, протокол покупает LUNA на 1 доллар у арбитражеров по цене менее 1 доллара UST. Затем алгоритм сжигает UST и создает LUNA, чтобы уменьшить априорное предложение и увеличить цену монеты до 1 доллара.

До сих пор механизм ценовой стабильности Terra эффективно удерживал UST на отметке в 1 доллар. В то же время этот процесс, наряду с бизнес-моделью проекта по сохранению привязки к доллару США, также оказался устойчивым в долгосрочной перспективе.

Благодаря своей децентрализованной архитектуре и отсутствию физических резервов UST не сталкивается с какими-либо контрагентскими рисками, такими как USDT или USDC. Кроме того, поскольку им не управляет компания или отдельное лицо, стейблкоин, скорее всего, не будет в центре внимания с точки зрения регулирования – по крайней мере, на данный момент.

Однако, несмотря на его совместимость с различными блокчейнами и признание третьим по величине стейблкоином с рыночной капитализацией более 18 миллиардов долларов и ежедневным объемом 800 миллионов долларов, UST не так доступен на биржах и протоколах DeFi, как USDC или USDT.

Интересно, что Terra придерживается гибридной стратегии с точки зрения ценовой стабильности UST. В дополнение к механизму алгоритма, основанному на арбитраже, некоммерческая организация проекта Luna Foundation Guard (LFG) начала накапливать огромные суммы BTC, которые будут размещены в резерве для поддержания привязки стоимости стейблкоина.

С целью удержать Биткойнов на сумму 10 миллиардов долларов к концу третьего квартала 2022 года, LFG на данный момент приобрела 3,5 миллиарда долларов в крупнейшей в мире криптовалюте.

Лидер рынка стейблкоинов

В то время как стейблкоины, обеспеченные фиатом, такие как USDT и USDC, широкодоступны, их централизованное управление увеличивает риски контрагентов и часто работает менее прозрачно, чем их децентрализованные эквиваленты.

В то же время они сталкиваются с усилением давления со стороны регуляторов, особенно в США, где правительство стремится регулировать стейблкоины, выпускаемые корпоративными игроками.

С другой стороны, UST представляет собой децентрализованную альтернативу USDC и USDT с отличным послужным списком для поддержания стабильности цен с помощью алгоритмов Terra и модели с двумя токенами. Кроме того, новые резервы BTC проекта могут служить механизмом безопасности в случае возникновения проблем с алгоритмом.

Однако UST еще не так широкодоступен, как две другие монеты. Кроме того, хотя UST не приходится сталкиваться с таким же уровнем регулятивного давления, как его централизованные конкуренты, некоторые инвесторы не хотят держать алгоритмические стейблкоины из-за отсутствия прямого использования фиата или криптовалюты в механизме ценовой стабильности.

Поделиться статьей

social buttonsocial buttonsocial button

© 2022 AAX Trends. Все права защищены.