Search






English

中文 (台灣)

Русский

Français

Español

Português

Bahasa Indonesia

Tiếng Việt

AAX Trends

Внедрение Биткоина: криптовалютные биржи на распутье

Внедрение Биткоина: криптовалютные биржи на распутье
Сегодня криптовалютные биржи сталкиваются с трудным выбором. Станет ли интеграция с устоявшейся экономикой путём продвижения вперёд? Или более продуктивно децентрализоваться или даже уйти в подполье? Что значит стимулировать принятие Биткоина в условиях очень спекулятивного рынка, когда NFT приносят миллионы долларов, а мем-монеты – это безумие? Что означает «нормативная ясность», когда такие активы, как Биткоин, уже регулируются сложной комбинацией кода и глобальной распределённой сети? Разве вместо этого мы не стремимся к «нормативному паритету»? Ответы на эти вопросы могут пока оказаться неясными. Некоторые ответы становятся предметом внимания. Особенно в том, что касается роли, которую могут сыграть именно биржи. Идея состоит в том, что биржи функционируют скорее как портал, а не как мост между криптовалютой и традиционными финансами. Мы не уверены в том, что на другой стороне или что принести с собой из этого мира. Но мы знаем, что дороги назад нет. С этой точки зрения мы видим несколько ключевых обязанностей по обмену опытом в сфере образования, защиты интересов и инноваций. И в этой деятельности нет нейтральной стороны.

Рост в эпоху противоречий

Наверняка о криптовалютной индустрии мы можем сказать следующее: она заставляет как наблюдателей, так и участников пересмотреть свои предположения и занять определённую позицию. Например, знакомство с Биткоином вызывает дискуссии о природе денег и унаследованной системе. NFT способствует дебатам об искусстве или цифровой собственности. Множество разногласий и противоречий. Но большинство из нас согласится с тем, что всё уже никогда не будет прежним. Криптобиржи не щадят противоречий и не могут оставаться нейтральными. Внедрение Биткоина и других инноваций ставит перед биржами особый набор проблем – не только на уровне технологий, но и на уровне принципов и практики. Мы можем воочию увидеть пример этого в недавней ветке Twitter, опубликованной генеральным директором Coinbase Брайаном Армстронгом. Там он изо всех сил пытается сохранить баланс между умиротворением Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и противодействием ей. Но проблема выходит за рамки простого вопроса нормативной лексики. Более важны вопросы о том, что на самом деле означает управление криптовалютной биржей и какой может быть роль биржи при составлении схемы этой новой цифровой экономики.

От инфраструктуры к людям и идеям

После того, как цена Биткоина превысила 20 000 долларов США и в конце 2017 года произошёл бум ICO, появилось основанные на новых принципах биржи — такие, как AAX, ErisX, Bakkt и FTX. Каждая из них, также, как ранее Coinbase до них, стремилась стать «институциональной». По сути, в ожидании прихода на рынок институциональных инвесторов и капитала необходимо было модернизировать инфраструктуру. В случае AAX мы сотрудничали с LSEG Technology и позиционировали себя как первую криптовалютную биржу, развернувшую свой флагманский механизм сопоставления. В более общем плане мы увидели:
  • Сильный толчок к созданию центров обработки данных;
  • Появление услуг совместного размещения;
  • Подключение FIX;
  • Улучшенные функции включения и выключения;
  • Больше прозрачности;
  • Попытку саморегулирования в отсутствие регулирования.
В 2020 и 2021 году мы увидели, что институциональный разворот в криптовалюте действительно закончился. В то же время приток институционального капитала вызвал не только спрос на инфраструктуру. Чтобы лучше понять это, нам нужно вернуться в 2019 год. Тогда Facebook выступил со своим предложением Libra. Это несколько потрясло Сенат США, и некоторые руководители центральных банков прокомментировали перспективу запуска Libra. Однако с недавним принятием Сальвадором Биткоина в качестве законного платёжного средства ставки поднялись до более серьёзного уровня. Международный валютный фонд, Всемирный банк, центральные банки, регулирующие органы и корпоративные СМИ пришли в состояние повышенной готовности. Похоже, что в процессе роста криптовалюта разрушает разделение между розничной торговлей и учреждениями. Вместо этого сейчас разделительная линия проходит между теми, кто видит достоинства Биткоина как антиинфляционного резервного актива и открытой сети без цензуры, и теми, кто противостоит его восхождению. Но даже эти строки полны противоречий.

К примеру, возьмём банки.

  • Банки это потенциальные партнёры бирж для облегчения доступа к криптовалюте и ликвидности. Они крайне важны для массового принятия.
  • Биткоин и окружающая его инфраструктура представляют угрозу для банковской системы.
  • Спрос на Биткоин растёт. Банки могут потерять клиентов, если не предложат или не предоставят доступ.
С Ethereum всё немного иначе. Но многие из вариантов его использования также бросают вызов статус-кво. Фактически, аналогичная напряжённость существует вокруг Биткоин-ETF, лицензирования, налогообложения или даже самого акта обеспечения «нормативной ясности». Криптовалютные обменники представляют собой место встречи таких противоречивых интересов. Они работают с банками, регулирующими органами, правоохранительными органами, СМИ, учреждениями, блокчейн-проектами, другими отраслевыми партнёрами, инвесторами и обычными трейдерами – в разных юрисдикциях. И глядя на Binance, Coinbase или BitMex, мы видим, что существуют разные способы работы бирж, чтобы уравновесить эти интересы. Для нас в AAX это привело к повышенному вниманию к людям и идеям, а также к отстаиванию «корпоративного нейтралитета», если таковой существует. Например, соблюдение требований в опредёленных юрисдикциях может не позволить нам предлагать услуги. Тем не менее по сути мы считаем, что равный доступ к Биткоинам и другим цифровым активам должны иметь все, а не только аккредитованные инвесторы. В этом духе AAX недавно запустила уникальный спотовый рынок SATS в паре с USDT. Это позволяет небольшим предприятиям торговать Биткоином, начиная с 0,10 доллара США. Заказы на сумму более 50 000 SATS (примерно 20-25 долларов США) перенаправляются на обычный рынок Биткоина. Этот шаг был частично вызван недавним принятием Сальвадором Биткоина в качестве законного платёжного средства. Мы осознали, что обычные спотовые рынки Биткоин, на которых минимальный размер ордера обычно составляет около 20 долларов США, для значительной части населения мира могут быть недоступны. Кошельки Lightning, конечно, уже облегчают транзакции в SATS. Они позволяют использовать небольшие размеры ордеров. Но для удобства торговли каждый клиент также должен иметь доступ к спотовым рынкам, графикам, индикаторам и другим подобным инструментам. Еще одна причина для перехода на SATS заключалась в том, что слишком много новых токенов были обманчиво представлены как «следующий Биткоин», но «дешевле». Рынки Биткоина, номинированные в SATS, прямо противостоят этой хитрой маркетинговой тактике. Это подводит нас к другой теме, которая снова полна противоречий.

Арбитраж на тенденции

Генеральный директор Lightning App Strike Джек Маллерс убедительно высказался, когда назвал бизнес-модель Брайана Армстронга длинной позицией по альткойнам, что по сути всего лишь арбитраж на тенденции. Тенденция это рост Биткоина. А вот арбитраж заключается в неправильной оценке блокчейн проектов. Они процветают за счёт дезинформации, невежества и шумихи. Позиция Маллерса имеет свои достоинства и смысл в более широком временном масштабе. Особенно если принять во внимание принятие Биткоина в качестве законного платёжного средства и его трансграничный характер. Этому, по мнению Маллерса, необходимо уделять больше внимания, если криптовалютное сообщество хочет победить наследие бума альткоинов. Однако есть сценарии, в которых альтернативные токены могут процветать и действительно процветают. Игры, которые позволяют игрокам зарабатывать токены, повышать статус и получать новых подписчиков, имеют микроэкономический смысл. Даже когда мы играем в «Монополию», есть радость от накопления игровых денег. Возможность вывести и обменять эти игровые токены на реальные деньги очевидно привлекательна. Токенизированные акции, стейблкоины, предметы коллекционирования – есть много причин для того, чтобы видеть постоянный интерес и рост на рынке альткоинов. Контраргумент может заключаться в том, что в сети Биткоина возникнет больше функций на дополнительных уровнях. Тогда вероятно, что многие из этих микроэкономик переключатся на Биткоин. Но мир непредсказуем. Хотя у Биткоина есть чёткая траектория и веские аргументы в пользу своего стандарта, мы сейчас не на этом уровне. Неизвестно, каково будущее других токенов. Свободный рынок определит исход, а биржи станут полем битвы. В отличие от Mt.Gox, которая имела привилегию служить одной идее и сообществу, сегодня криптобиржи должны общаться с множеством сообществ. Хотя Биткоин в целом уважают повсюду, похоже, невозможно насытить спрос на альткойны и NFT. Как биржа, мы сосредоточены на принятии Биткоина, поощряем его приобретение и долгосрочное хранение. Это обычная этика. Биржи также играют жизненно важную роль в привлечении большего количества людей из всех слоёв общества, с разными взглядами и уровнями опыта. Таким образом, существует тонкая грань между предоставлением рекомендаций и возможности свободному рынку идти естественным курсом. В AAX мы публично пропагандируем Биткоин, рассказываем о лучших токенах и публикуем обучающие материалы, поддерживаем высококачественные проекты и участвуем в публичных обсуждениях. От сетевой аналитики, технического анализа и макроэкономики до обсуждения основ – мы предлагаем ряд точек зрения, и пользователи могут использовать эти идеи, где им заблагорассудится. Но иногда биржи должны иметь возможность высказать своё мнение. Например, когда AAX исключила криптовалюту Bitcoin SV из-за её низкой производительности и слабой безопасности. При этом монета рекламировала себя как истинный Биткоин, что не соответствует действительности. Последние несколько месяцев AAX предлагает нулевую комиссию для всех 80+ токенов, доступных в настоящее время на спотовом рынке. От монет с высоким рейтингом до нишевых проектов и, да, мем-монет. На «бычьем» рынке биржевые листинги стимулируют рост и внимание к пространству криптовалюты. «Медвежий» рынок нужен для того, чтобы сконцентрировать эту ценность в нужных местах. Монеты с низким объёмом торгов и малым сообществом в конечном итоге будут исключены из листинга. В то же время поддержка актуальных проектов останется. Роль биржи здесь не в том, чтобы принимать решения вместо рынка. Биржа внимательно отслеживает тренды и ищет глубокие социальные преобразования, чтобы стараться всегда быть «на волне». Одни пользователи активно торгуют на рынках, диверсифицируясь между различными криптовалютными секторами и используя фьючерсы для хеджирования. Другие вынуждены сосредоточиться на одном активе или прибегать к мажоритарному распределению Биткоина с небольшим процентом в токенах с низкой капитализацией. Некоторые пользователи приходят на биржу только для покупки и вывода средств на свой «холодный» кошелёк. Роль биржи состоит в том, чтобы обслуживать всех этих пользователей, оптимизировать взаимодействие с ними и предоставлять им полезный контент. Таким образом мышление пользователей будет развиваться и прогрессировать.

Криптовалютные биржи на перепутье

Криптовалютные биржи идут по узкому пути. Стремясь как к развитию отрасли, так и к принятию Биткоина, биржам необходимо преодолеть ряд противоречий. Мы считаем, что лучший способ – действовать как преподаватели, подкрепляя действия пониманием того, что рынки должны идти своим естественным курсом. Это также значит действовать как исследователь или новатор; цель не должна заключаться в воссоздании фондового рынка в цифровом мире. Скорее, речь идет о содействии развитию совершенно новой экосистемы. В этом смысле криптовалютная биржа может выступать в качестве портала. Её пользователи претерпевают трансформацию как в финансовом плане, так и на уровне культуры. Куда ведёт эта трансформация, никто точно не знает. Но для этого нам нужно постоянно возвращаться к вопросу о том, что значит быть криптовалютной биржей.

Об авторе

Бен Каселин – руководитель отдела исследований и стратегии AAX. Это первая криптовалютная биржа, работающая на базе технологии LSEG Лондонской фондовой биржи, и первая биржа, которая перешла на стандарт Сатоши, чтобы стимулировать всеобщее принятие Биткоина.

Поделиться статьей

social buttonsocial buttonsocial button

© 2022 AAX Trends. Все права защищены.